啤酒提價潮再起?預期將持續發酵(圖文)
時間:2022-04-04 15:05:41訪問:
根據天風證券研究報告結果表明,啤酒行業提價預期持續發酵,這與原料成本漲價相關。
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原材料齊漲價
截至2021年10月,大麥較2020年年初上漲20.82%,截至11月,玻璃/瓦楞紙/鋁合金相比2020年年初分別上漲12.52%、35.79%以及41.50%。由于原材料在啤酒成本中占比高,上游漲價使得啤酒企業毛利率承壓較大。
報告還指出成本上漲使得毛利率和凈利率增幅同比收窄,體現在行業盈利上即呈現出一定程度的增速放緩。
02
行業迎來漲價潮
成本端承壓下,各啤酒公司從第三季度起陸續發布公告宣布漲價,提價的依據分別根據公司戰略目標、優勢市場區域、成本結構制定而體現出差異,但提價幅度基本在10%左右。
據了解,啤酒行業共經歷三輪大幅提價,分別為:第一輪(2007.12-2008):奧運費用投放及原材料漲價,盈利空間壓縮,各公司2008年開始漲價;第二輪(2018.1-2019.3):成本加大及行業訴求轉移,各酒企在2018年初利用淡季對中低檔產品提價;第三輪(2021.9月至今):與前兩輪提價相似,成本上漲是主導動力。
03
規律與趨勢
復盤啤酒行業的3次漲價,天風證券給出了3點關于規律的推測:
1. 龍頭啤酒企業帶動領漲;
2. 在基本盤穩定的基礎上進行結構升級;
3. 提價傳道效果改善,效率逐步提升。
這三點關于規律的總結與啤酒行業高端化的趨勢吻合,啤酒行業提升盈利能力有三條途徑,分別是直接提價、產能優化以及結構升級。目前,酒企競爭已經從“搶地盤”向“守地盤”轉移,行業主導邏輯也從營收端向利潤端過渡。隨著行業產量日趨穩定,中高端占比長期提升空間大,結構升級邏輯也在不斷兌現。