啤酒提價潮再起？預期將持續發酵(圖文)

時間：2022-04-04 15:05:41訪問：

 根據天風證券研究報告結果表明，啤酒行業提價預期持續發酵，這與原料成本漲價相關。

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原材料齊漲價

截至2021年10月，大麥較2020年年初上漲20.82%，截至11月，玻璃/瓦楞紙/鋁合金相比2020年年初分別上漲12.52%、35.79%以及41.50%。由于原材料在啤酒成本中占比高，上游漲價使得啤酒企業毛利率承壓較大。

報告還指出成本上漲使得毛利率和凈利率增幅同比收窄，體現在行業盈利上即呈現出一定程度的增速放緩。

  

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行業迎來漲價潮

成本端承壓下，各啤酒公司從第三季度起陸續發布公告宣布漲價，提價的依據分別根據公司戰略目標、優勢市場區域、成本結構制定而體現出差異，但提價幅度基本在10%左右。

據了解，啤酒行業共經歷三輪大幅提價，分別為：第一輪（2007.12-2008）：奧運費用投放及原材料漲價，盈利空間壓縮，各公司2008年開始漲價；第二輪（2018.1-2019.3）：成本加大及行業訴求轉移，各酒企在2018年初利用淡季對中低檔產品提價；第三輪（2021.9月至今）：與前兩輪提價相似，成本上漲是主導動力。

 

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規律與趨勢

復盤啤酒行業的3次漲價，天風證券給出了3點關于規律的推測：

1. 龍頭啤酒企業帶動領漲；

2. 在基本盤穩定的基礎上進行結構升級；

3. 提價傳道效果改善，效率逐步提升。

這三點關于規律的總結與啤酒行業高端化的趨勢吻合，啤酒行業提升盈利能力有三條途徑，分別是直接提價、產能優化以及結構升級。目前，酒企競爭已經從“搶地盤”向“守地盤”轉移，行業主導邏輯也從營收端向利潤端過渡。隨著行業產量日趨穩定，中高端占比長期提升空間大，結構升級邏輯也在不斷兌現。